Le sue banche – salvate grazie a pesanti iniezioni di denaro pubblico che hanno fatto volare anche il virtuoso deficit tedesco – hanno serissimi problemi patrimoniali, che ne destabilizzano i bilanci sia nel breve che nel lungo termine.
Questo articolo dal Financial Times di oggi è tanto preciso e asettico, quanto crudele.
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Dubbi sul ruolo Deutsch affare debito greco
di James Wilson, a Francoforte
Le “bad bank” tedesche che detengono ancora miliardi di euro in titoli di debito delle agenzie greche devono ancora decidere se aderire a uno swap bond destinato a ridurre gli oneri di rifinanziamento di Atene come parte del salvataggio UE. Due delle banche con più esposizione devono inoltre impegnarsi per il piano di swap del debito da 135 miliardi impostato per essere lanciato il prossimo mese.
L’incertezza su quali istituzioni sosterranno l’affare è sollevata dal fatto che, secondo la Grecia, che lo swap non potrebbe andare avanti se meno del 90 per cento degli investitori privati non è d’accordo a partecipare.
Alcuni dei più grandi detentori di debito delle agenzie greche sono impelagati con l’aiuto da parte del settore pubblico per liberarsi dagli indesiderati asset tossici, che dovevano essere scaricati dai bilanci delle banche durante la crisi finanziaria.
Circa 7,4 miliardi di debito pubblico greco sono detenuti dal FMS Wertmanagement, una “bad bank” con 175 miliardi in attività che le sono state trasferite da Hypo Real Estate (mutui immobiliari).
Erste Abwicklungsanstalt, a cui sono stati trasferiti beni da WestLB, ha ulteriori 1,1 miliardi di esposizione nel settore pubblico greco.
Perché le agenzie non sono banche e sono assistite da garanzie del settore pubblico, la misura in cui possono prendere parte allo swap bond rivolto a creditori privati rimane poco chiara, a dispetto delle grandi dimensioni di queste imprese.
FMS detiene più del doppio del debito greco rispetto a Commerzbank, che è il più grande creditore di Atene nel settore privato tedesco .
EAA ha preso un 21 per cento di svalutazioni sulle proprie dotazioni greche, in linea con la consulenza di un società tedesca di revisione dei conti, dopo l’annuncio – il mese scorso – che il settore privato avrebbe partecipato alla ristrutturazione del debito, coordinata dall’Institute of International Finance, una “gruppo di pressione” globale del settore bancario.
Tuttavia, CEA ha detto che “resta da vedere se o in quale misura CEA vuole partecipare … all’offerta IIF di creditori privati che soffrono le perdite derivanti dalla ristrutturazione dei debiti della Grecia”.
FMS ha anche detto al Financial Times che non aveva preso una decisione sulla partecipazione.
Tutti i titoli di debito greco in possesso di EAA in scadenza prima del 2020 , in teoria, potrebbero essere ammessi al IIF-backed swap. Ma la maggior parte del asset greci di FMS va in scadenza dopo il 2020.
Più grande cooperativa della Germania, DZ Bank, e la sua più grande banca pubblica, Landesbank Baden-Wuerttemberg, hanno ancora confermare se vogliono sostenere l’affare IIF-backed.
La Grecia ha fissato il 9 settembre come termine ultimo per le banche di fare offerte non vincolanti.
DZ Bank, che durante lo stress test Ue del mese scorso aveva riferito un’esposizione di 731 mulioni ne debito greco, è probabile che lunedì annunci una parziale svalutazione in occasione dei propri risultati finanziari relativi al primo semestre del 2011.
Commerzbank, la banca BayernLB e tutti gli altri istituti hanno dato appoggio esplicito all’iniziativa IIF, come hanno fatto gli assicuratori Munich Re, Allianz e DekaBank.
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